O mês de setembro de 2011 marcou o início de um ciclo de redução da taxa básica de juros por parte do Banco Central
(Bacen). Naquele momento, a instituição percebeu sinais de que a crise internacional não seria superada rapidamente,
e os impactos sobre a economia brasileira poderiam ser amenizados com a redução da taxa de juros. Tal processo levou a Selic a 7,25% a.a. em outubro de 2012, trazendo a taxa de juros real ao menor nível da história. No entanto, o Bacen
não foi capaz de sustentar a redução. As pressões inflacionária e política convergiram para o início de um ciclo de aumento em abril de 2013, encerrado apenas no último mês.

Nesse ínterim, o ciclo de redução da Selic foi acompanhado por um movimento de redução do spread bancário. É válido relembrar que tal dinâmica foi iniciada pelas instituições públicas de crédito em março de 2012. Após o ciclo de aumento da Selic, questiona-se: até que ponto a redução do spread pode ser considerada uma conquista mais duradoura?

Tendo como base os níveis de agosto de 2011, o gráfico mostra que, enquanto a taxa básica de juros esteve 12% menor que a de antes do início do ciclo de redução, o spread médio foi 17% menor. Ou seja, as taxas de juros cobradas no mercado ainda não teriam repassado todo o aumento da Selic, mantendo o spread menor.

Contudo é interessante diferenciar o spread conforme o tipo de empréstimo. Nesse caso, percebe-se que o spread médio do crédito com recursos direcionados manteve um patamar 28% inferior ao nível de agosto de 2011. Por outro lado, o derivado de recursos livres apresentou maior resistência à queda e recompôs-se rapidamente, resultando em um nível 8% menor do que aquele ao início do período.

Considerando-se o maior peso das instituições públicas no crédito direcionado, fica evidente que a redução do spread médio ainda depende da ação governamental para manter-se. A Selic cedeu. Resta saber por quanto tempo os bancos públicos irão sustentar esses níveis de spread.

 

 

Bruno Paim
Economista, Pesquisador da FEE

A crise financeira global de 2008 afetou significativamente o mercado de crédito no Brasil. As condições de oferta foram rapidamente comprometidas, a partir da restrição de acesso a linhas de financiamento externas, da redução da liquidez no mercado interbancário doméstico e do acirramento da aversão ao risco na concessão de novos recursos pelas instituições financeiras. Ao mesmo tempo, a demanda por crédito foi condicionada pela evolução desfavorável das expectativas relativas a emprego, renda e produção, com impactos nas decisões de consumo e de investimento.

Nesse cenário, a expansão do volume de crédito passou a registrar expressivo arrefecimento, relativamente à evolução observada até meados de 2008. Os empréstimos totais, conforme observado na tabela, apresentaram expansão de 15,3% em 12 meses, até outubro de 2009, ante elevações respectivas de 26,4% e de 34,4% em intervalos equivalentes de 2007 e de 2008.

No decorrer do acirramento da crise, os bancos públicos desempenharam importante papel como agentes anticíclicos, sustentando ou ampliando a oferta de recursos no mercado de crédito. Como resultado, a participação relativa dessas instituições no total das operações de crédito do sistema financeiro nacional elevou-se de 34,2% em setembro de 2008 para 40,7% em outubro de 2009. Já as relativas às instituições privadas nacionais e aos bancos estrangeiros recuaram de 44,% e 21,4% para 40,8% e 18,5% respectivamente.

Ao longo do segundo semestre de 2009, com o retorno dos bancos privados ao mercado, o volume de crédito iniciou a sua recuperação, e a expectativa para o ano de 2010 é de que a sua expansão continue de forma intensa.